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大发国际平台官方网站大行报告安信国际首次覆盖大发地产给予“买入”评级

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软件介绍

  2019年8月3日,安信国际发布研究报告,首次覆盖大发地产(,并给予“买入”评级,目标价为6.70港元。安信国际指出,大发地产是以长三角地区为主的房地产开发商,并积极拓展至其他有增长潜力的重点城市;其增长势头迅猛,销售额过去几年间大幅提升,复合年增长率达78%。同时,穆迪及标普于今年6月分别首予B2及B评级,该行认为获取国际机构评级后有利其在海外发债,进一步优化资本结构及降低息率。

  大发地产是一家以长三角地区为主的房地产开发商大发88手机官网下载专注于开发及销售住宅物业。公司自1996年起成立,2001 年将业务扩展至上海,并在上海设立公司总部,在上海植根20 多年,开发了上海凯润金城和大发融悦华庭等多个具代表性的楼盘。 截至2018 年底,公司总土储建面约345 万平方米,估计货值约400 亿元,主要集中在江苏、浙江、安徽三个省份。

  截至2018年年底,公司在手项目为46 个,其中2018 年新增项目超过20 个,新增土储约200万平方米,占年底土储面积接近60%。同时,公司制定了项目开发标准,从买地至首开,到销售签约、回款等都设有统一标准,以确保财务资源

  有效运用,缩短现金流转正周期。安信国际认为这体现了公司快周转的特性,不会结囤积大量土储增加财务现金流压力,在楼市逆周期下,此等稳打稳扎的策略更显优势。

  大发地产合约销售额以复合年增长率78%,从2015 年约22 亿元上升至2018 年约125 亿元。ag游戏官网为了保持快速增长,公司积极寻求外拓其他地区, 2018 年已经开始拓展西部地区及华南大湾区,未来也会继续加大在西南、中部重点城市的投资力度,如西安、武汉、郑州、南昌等城市,以寻求维持高增长之道。

  近年,大发地产不断优化其资本结构,总净杠杆比率大幅降低至2018 年底的107%。公司在港上市后,更进一步拓宽海外融资渠道,并先后在今年4 月及7 月成功发行共3亿美元票据,利率分别为13.5 厘及12.875 厘。2019年6 月,公司首次获取国际机构评级认可,分别被穆迪及标普首予B2 及B评级(展望稳定),有利其在海外发债,公司有望在未来进一步优化资本结构及降低息率。

  安信国际认为公司土储集中在长三角地区,变现能力较强。截至2018 年底,公司未结转销售约为100亿元,预计可带来约8 亿元的利润。该行预计公司经调整的资产净值约为71 亿元,并以折让率30%为目标估值,相当于目标价每股港币6.7元,首予“买入”评级。

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